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上市券商三季报披露接近尾声,券商自营收益情况呈现在市场面前。

券商中国记者根据东方财富(300059)Choice数据统计,已经披露的38家上市券商3季度累计实现自营净收入593.44亿元,比去年同期减少617.18亿元,有4家公司逆势增长。

市场人士在接受券商中国记者采访时表示,市场波动带来了自营收入的剧烈变化。虽然非方向性权益投资策略等理念逐步受各家券商重视,但是目前市场各方仍难摆脱靠天吃饭的局面,增强券商自营投资收入稳定性仍然任重道远。

券商自营业绩低迷

“今年投资难度非常大,无论是个人投资者还是机构投资者都难独善其身。从公募和私募基金来看,机构投资者压力普遍较大,券商自营也难以超越市场大势。”上海一家券商自营业务负责人对券商中国记者表示。

券商中国记者通过东方财富Choice统计数据,目前已经有38家券商披露了三季报。累计实现自营业务净收入593.44亿元,比去年同期的1210.62亿元大幅减少617.18亿元。该统计口径中,自营业务净收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益。

数据上看,自营业务净收入规模前三的上市券商分别为中信证券(600030)、中金公司和申万宏源(000166)。其中中信证券前三季度累计实现自营净收入124.08亿元,是唯一一家超过100亿的券商。紧随其后的中金公司和申万宏源,分别实现71.亿元和52.56亿元的自营净收入。

从绝对金额上看,自营业务净收入减少最多的券商是海通证券(600837),由去年的107.10亿元降至1.31亿元,减少了105.78亿元。海通证券三季报显示,公司2022年前三季度累计实现投资收益13.14亿元,其中对联营企业和合营企业的投资收益8.56亿元,公允价值变动收益为-3.27亿元。去年同期,海通证券的投资收益高达84.79亿元,公允价值变动收益为31.46亿元。海通证券前三季度实现净利润60.75亿元,同比减少48.63%。公司表示,营业收入、净利润等指标下降主要是投资收益、公允价值变动收益、其他业务收入等营业收入减少。此外,华泰证券(601688)和广发证券(000776)自营业务净收入同比减少都超过50亿元。

自营业务净收入为负――也就是该业务亏损的券商有7家,分别为广发证券、西南证券(600369)、东兴证券(601198)、中泰证券、国元证券(000728)、兴业证券(601377)、长江证券(000783)。长江证券自营业务净收入为-11.46亿元,在统计的数据中亏损最多。其中,投资收益为-2.08亿元,公允价值变动收益为-9.55亿元。

摆脱靠天吃饭任重道远

“理论上券商自营投资品种包括了股、债以及金融衍生品等多个标的,但是大多数券商的自营投资波动的来源还是依靠股票,”前述券商自营负责人对记者表示,“在国内市场,股票投资还是以方向性投资为主,主要是股价上涨带来收益,在高波动行情或者单边下行的行情中,券商自营很难摆脱大趋势,这也是国内主动投资普遍面临的问题。”

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不过,即便是在今年行情普遍低迷的情况下,也有一些券商实现了逆势增长。券商中国记者统计,截至10月28日披露的数据中,有包括方正证券(601901)、光大证券(601788)、华林证券(002945)、华安证券(600909)等多家券商的自营业务净收入实现了正增长。

方正证券的自营业务净收入从去年同期的5.37亿元增长至10.6亿元。光大证券则从5.15亿元增长至10.31亿元,增幅高达100%。

一些券商自营业务表现较少,被归功于在交易中去方向性的成功。

方正证券今年上半年自营业绩就表现较好,该公司副总裁崔肖此前接受券商中国记者采访时也表示,今年上半年自营业务净收入增长,与该公司权益投资放弃单一的股票多头策略,转而加强非方向性投资策略有关,同时,开发和运用衍生品金融工具熨平市场波动的影响,从而增强业绩的稳定性。

“在今年的行情中取得比较好的收益,说明公司投资策略在今年是非常成功的,无论是主动择时还是加强非方向投资策略,都是非常值得赞扬的。”前述券商自营负责人对记者表示。

事实上,随着市场不断发展,各家券商自营规模在逐步增加,丰富交易策略,增加非方向性的权益投资策略已经成为各家券商的普遍共识。

比如,中国银河(601881)证券前三季度实现自营业务净收入48.69亿元,同比仅小幅下滑1.26%。银河证券此前在中报中表示,报告期内,公司继续强化权益投资管理,重新组建专业权益投资部门,秉承价值投资理念,强化投资管理能力,丰富权益投资工具,拓展投资模式和投资领域。公司不断寻求投资多元化发展,扩大量化投资、基金投资、定向增发投资、可转债及私募可交债投资等业务规模,在A股、港股等多个市场进行投资布局,并灵活采取期货对冲手段,在市场剧烈波动中有效控制回撤。

中银证券在中报中也表示,公司投资交易业务遵循“稳健进取”的总体战略,权益投资持续加强投研体系建设,同时积极探索低波动盈利模式,稳步推进向多元化投资管理模式转变,加强非方向性投资策略开发和运用。

不过前述自营业务负责人也表示,业绩表现较好的券商大多数为中小券商,自营规模不大,一定程度上也可能是“船小掉头快”的结果,在A股市场由于工具相对较少,去方向性的投资策略难以充分实现。

“不过,最近两年监管在制度上提供了更多的机会,比如场外期权的发展、科创板即将推出的做市制度等,对于券商自营实现去方向化都非常有帮助。”该自营负责人表示,券商自营摆脱靠天吃饭还任重道远,希望市场各方能为主动投资提供更好的环境。

责编:林根

校对:王蔚

本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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