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及时专题-水晶光电(002273)半年度功绩点评:受益3DSENSING和后置三摄提高 半年功绩略超预期

Sunbet官网 快讯 2019-11-04 7 0

功绩简评

    8 月23 日,公司公布上半年谋划功绩。2019H1,公司完成营支11.47 亿元,同比增加26.99%;完成归母净利润1.59 亿元,同比下滑37.91%;完成扣非归母净利润1.40 亿元,同比增加31.32%。

    谋划正文

    生物辨认产物放量,公司逆势高倒退:2019H1,虽然大客户智能手机销量不佳,但是搭载前置3D 构造光的机型数目从2018H1 的一款提拔至四款,公司窄带滤光片等零部件出货量继续增加。同时,安卓机屏下指纹放量,动员公司指纹辨认模组中的蓝玻璃滤光片放量。公司上半年生物辨认产物完成营支1.51 亿元,同比增加69.42%,估计跟着下半年更多机型采用3D 摄像头以及屏下指纹,和公司在3D sensing 中料号的减少,公司生物辨认产物的营支将对峙高增加,高毛利率生物辨认产物也将刷新公司整体毛利率。

    三/四摄敦促红外滤光片郑重倒退:2019H1,安卓厂商广泛在旗舰机型上采用后置三/四摄盘算,大客户将鄙人半年三款机型中的二款采用三摄盘算,一款采用双摄盘算,

洛阳新闻网专题-奥比中光构建3D刷脸生态,让生计更弘远

2019云栖大会 | 奥比中光构建3D刷脸生态,让生计更弘远

估计2020 年智能手机旗舰机逢末了采用四摄盘算,且三摄会下沉至2000 元机型,是以公司红外滤光片休业仍将对峙15%以上的增速郑重倒退。

    LED 衬底短工夫承压、反光质料郑重、AR 产物长工夫看好:2019H1,公司LED 业求完成营支6713 万,同比增加5.85%,,但是毛利率为-11.02%,鲜明明显拉低公司整体毛利率程度,我们认为短工夫内文俗LED 芯片必要颓丧,产能多余,公司LED 衬底休业仍有压力;反光质料休业同比增加7.43%,对峙郑重增加趋向;新兴出现(AR 产物)同比增加1.61%,短工夫功绩供献有限,但是长工夫看好那一休业的倒退性。

    红利猜测与投资创议

    估计公司2019-2021 年完成归母净利润分袂为4.17(与上次猜测对比下调15.1%,次假如下调了今年投资支益)、5.55(下调1.2%)、6.68 亿元,对应PE 分袂为32.4×,24.4×,20.2×,赐与公司30×偏幸估值,对应指标价14.85 元,坚持买入评级。

    危害提醒

    中美贸易战加重的危害;3D 摄像头排泄率不迭预期的危害;行业合作加重的危害;12 月份有363.35 万股限售股解禁。

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